外国為替市場では、円が対ドルで下落している。1ドル＝160円台に近づくにつれ、日本政府と日本銀行による介入への市場の警戒感は弱まっている。原油価格の上昇をきっかけとした円安は、「過度な変動」や「無秩序な変動」といった介入の基準を満たしていないとの見方もあり、160円切りへの期待が高まっている。

3月12日、東京外国為替市場で円は対ドルで159円まで下落した。これは1月14日に159.40円まで下落して以来、約1ヶ月ぶりの安値水準であり、年初来安値に迫る水準だった。

円安局面では、政府と日本銀行が為替介入を行うかどうかが市場の最大の焦点となる。 2024年7月、円が1ドル＝161.90円付近まで下落した際、当局は円買いによる介入を決定した。市場では、160円台と162円台（介入前の安値水準を上回る水準）が、常に介入の閾値として強く認識されてきた。現在、介入の可能性はあるのだろうか？三菱UFJ信託銀行外国為替部市場業務課長の酒井元成氏は、「たとえ為替レートが1ドル＝160円まで下がったとしても、当局は行動を起こさないかもしれない」と述べている。同氏は、介入は過度な円安を抑制するための実際の介入ではなく、口頭での声明にとどまるだろうと考えている。

介入への懸念が予想外に低いのは、現在の円安が介入のルールを満たしていないとの見方に基づいている。2025年9月の日米財務大臣共同声明では、為替介入は「過度かつ無秩序な為替レートの変動に対処するためにのみ用いられるべきである」とされている。

まず、最近の円安は「無秩序な変動」と見なせるだろうか？現在の円売りは、中東情勢の悪化に伴う原油価格の上昇が背景にある。

米国産原油の指標であるWTI原油先物価格は、米国とイスラエルがイランを攻撃する以前と比べて30～40%上昇している。長期化する軍事衝突の脅威は依然として高い。「混乱期にはドルを買う」という論理に加え、エネルギー輸入への依存度が高い日本の貿易赤字が拡大し、実需国による円売りが増加することで、結果として円安がドル高につながるとの見方もある。

アリアンツ・グローバル・インベスターズのステファン・リットナー氏は、「円安はマクロ経済要因によるものであるため、根拠のない下落とは言えず、介入は困難である」と述べている。

さらに、投機活動が円の無秩序な売りを悪化させたと結論づけるのは難しい。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、3月3日時点で、ヘッジファンドなどの非商業セクターの円のネットショートポジションは16,575契約と比較的小幅である。

2024年7月の介入時には、投機筋の円のネットショートポジションは18万契約を超え、過去最高を記録した。介入によってこうしたショートポジションが解消され、円安の拡大は阻止された。しかし、現在のネットショートポジションは小幅にとどまっているため、「円売り余地は依然としてあり、実際の介入によって円安が抑制される可能性は低い」（三菱UFJ信託銀行の酒井氏）。

市場が介入の条件として一貫して強調してきた「過度のボラティリティ」も、現状では不適切であるように思われる。マネックス証券のFXアドバイザー、吉田恒雄氏は移動平均線に注目している。吉田氏によると、過去の介入は、円相場が（1）中長期的な価格変動を反映する5年移動平均線から上下20～30％変動し、かつ（2）120日移動平均線から5％以上乖離した場合に実施された。

実際、2022年9月～10月、2024年4月～5月、そして2024年7月の介入はいずれもこの2つの条件を満たしていた。しかし、現在の5年移動平均線は139円で、159円からの乖離は20％未満である。120日移動平均線を見ると、5％乖離は162円であり、したがって「現状は『過度な円安』とは言えない」と吉田氏は述べている。

一部のアナリストは、米国は国内インフレを悪化させる可能性のあるドル安を歓迎しないと考えている。福岡フィナンシャルグループのチーフストラテジスト、佐々木徹氏は、「国際情勢が不安定な状況下では、不必要な措置は予期せぬ結果を招き、米国の支持を得られなくなる可能性がある」と述べた。

中東情勢の不確実性を考慮すると、日本銀行が4月の金融政策決定会合前に利上げに踏み切る確率はわずか60%にとどまる。現在の環境は、利上げまでの時間を稼ぐために為替介入を行うのに適していない。介入は規制に違反するだけでなく、その効果も疑問視されるため、日本銀行が介入しないという見方が強まっている。佐々木氏は、「当初は年末までに1ドル＝165円まで下落すると予想していたが、それよりも早くその水準に達する可能性もある」と述べた。

日経225 価格 53819.61

엔화 환율은 2026년부터 강한 지지선을 형성할 것으로 예상됩니다. 엔화 약세를 막는 요인은 정부와 중앙은행의 환율 개입 우려 외에도 여러 가지가 있습니다.

역사적으로 엔화 환율은 매년 초에 큰 변동을 보이며, 이로 인해 엔화 강세에 대한 추측이 제기되어 왔습니다.

1월 6일 도쿄 외환시장에서 엔화는 달러 대비 156.0~156.5엔까지 상승했는데, 이는 1월 5일 저점보다 약 1엔 높은 수준입니다. 엔화는 2025년 1월 저점인 158.80엔과 160엔 수준까지 횡보세를 유지할 것으로 예상됩니다.

하지만 외환시장 개입에 대한 우려는 여전히 남아 있습니다. 2025년 12월 말, 가타야마 사츠키 일본 재무장관은 블룸버그와의 인터뷰에서 일본이 환율에 개입할 “재량권”을 갖고 있으며, 이를 통해 엔화 약세 추세를 강력하게 억제할 수 있다고 밝혔습니다. 실제 개입 시점에 대해서는 의견이 분분하지만, 일본의 일방적인 추가 엔화 약세는 없을 것으로 예상됩니다. 다이와증권의 타니 에이치로 수석 전략가는 한국 당국의 원화 약세 억제 노력에 주목하고 있습니다.

한국은 12월 이후 “원화의 과도한 약세를 원치 않는다”는 등의 이유로 광범위한 구두 개입을 해왔습니다. 보도에 따르면 국민연금공단(NPS)은 환율 헤징을 통해 원화를 매입하여 환율을 지지해 왔으며, 현재 원화 대비 달러 환율은 12월보다 낮습니다.

원화와 엔화는 달러 대비 유사한 흐름을 보이고 있습니다. 두 통화 모두 투기적 활동에 취약하며, 양국이 관세 협상 과정에서 미국에 대규모 투자를 합의한 상황 등이 그 예입니다. 다이와증권의 타니는 “상황이 비슷한 한국에서 원화 평가절하 반등 모멘텀이 강화되고 있는 가운데, 일본 역시 엔화 평가절하를 바로잡기 위한 노력을 강화할 가능성이 있다”고 말했다.

또한 외환 시장 관계자들은 지난 3년간 연초에 반복적으로 나타나는 엔화 환율 변동 현상을 인지하고 있다.

2023년부터 2025년까지 엔화 환율은 1월에 반전되어 전년과 정반대 방향으로 움직일 것으로 예상된다. 이러한 반전 시점은 매년 다르다. 예를 들어, 2025년에는 일본은행의 1월 금리 인상과 트럼프 미국 대통령의 관세 정책으로 인해 엔화가 연초부터 급등했다.

많은 투자자들이 연말에 일시적으로 포지션을 정리하는 경향이 있다. 미즈호 증권의 외환 전략 책임자인 야마모토 마사후미는 “연초에는 거래 테마가 바뀌는 경향이 있는데, 지난해 말 예상과는 반대로 상황이 계속되고 있다”며, “따라서 1월과 2월이 차기 추세 형성의 출발점이 될 가능성이 높다”고 말했다.

그렇다면 올해 전망은 어떨까요? 한 대형 일본 은행의 외환 브로커는 “다카시무라 정부 하에서 악화되고 있던 재정 상황에 대한 우려가 점차 완화되고 있어 엔화 절상이 주류 시나리오가 될 것으로 개인적으로 생각한다”고 말했다. 시장 추세는 엔화 약세 지속이지만, 그는 “엔화가 더 절하될 것이라고 단정 지을 수는 없다”고 덧붙였다.

미쓰비시 UFJ 신탁은행 외환부 시장영업부장인 사카이 모토시게 역시 “전반적으로 엔화 약세와 경기 침체를 피할 수 없는 상황을 고려할 때, 엔화 환율이 미국 달러 대비 점차 절상으로 전환될 가능성이 있다”고 전망했다. 그는 또한 “일본 정부와 일본은행이 금리 인하에 얽매이지 않고 시장에 개입할 의지를 보이고 있어 현재 엔화를 적극적으로 공매도하기는 어렵다”고 언급했습니다.

환율 변동을 촉발할 수 있는 요인은 다양합니다. 미즈호 리서치 앤 테크놀로지의 수석 이코노미스트인 히가시카제 다케시는 2026년 3월과 4월에 예정된 봄철 노사 협상을 핵심 변수로 꼽으며, “임금 인상 방향이 확정될 경우 엔화는 상승 압력을 받을 것”이라고 분석했습니다.

더불어 미국 금리 추이도 주시해야 합니다. 히가시카제 수석 이코노미스트는 달러당 155엔 환율에서 미국 장기 금리가 1% 변동할 경우 엔화 환율이 약 12엔 정도 변동할 것으로 예상했습니다. 엔-달러 환율은 미국 금리에 매우 민감하며, 미국 금리 변동은 환율 움직임에 큰 영향을 미칩니다.

미쓰비시 UFJ 신탁은행의 사카이는 “이전에는 미국 정부 셧다운으로 정확한 경제 데이터가 부족해 환율이 형성되었지만, 9일에 발표된 12월 미국 고용 데이터를 시작으로 경제 상황을 최종적으로 확정할 수 있게 됐다”고 지적하며, “이 데이터가 엔-달러 환율의 선행지표가 될 수 있을 것”이라고 전망했다.

한편, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 2025년 12월 30일 기준 헤지펀드를 비롯한 비상업적 부문에서 엔화 포지션을 소폭 순매수했다고 밝혔다. 연말에 이르러 포지션 조정은 대부분 마무리되었고, 투기 세력은 거의 중립적인 수준으로 복귀했다. 이러한 환경은 투자자들이 2026년 추세 변화에 주목하며 움직이기 시작할 수 있는 토대를 제공한다.

캐논 중산 공장은 2025년 11월 21일 생산을 중단한다고 발표했습니다. 주요 이유는 레이저 프린터 시장 위축과 국내 브랜드와의 경쟁 심화입니다. 직원들에 대한 보상도 동시에 진행될 예정입니다.

캐논 중산 공장 생산 중단 관련 최신 소식

중단 확인: 캐논(중국)은 중산 공장이 11월 21일 생산을 중단했으며, 직원들은 28일까지 임시 휴무에 들어갔다고 공식 발표했습니다.

핵심 이유:

세계 레이저 프린터 시장은 지속적으로 위축되고 있으며, 국내 브랜드의 급격한 성장은 시장 점유율을 축소하고 있습니다.

종이 없는 사무실 환경의 확산은 산업 변화를 가속화하고 있으며, 이로 인해 기존 사무용 프린터에 대한 수요가 급격히 감소하고 있습니다.

운영 데이터: 2001년 설립된 이 공장은 누적 레이저 프린터 1억 1천만 대를 생산했으며, 2022년 산업 총생산액은 약 32억 위안에 달했습니다. 최대 규모였던 1만 명에 달했던 직원 수는 2024년 현재 3,372명으로 감소했습니다. 직원 배치: 11월 30일 기준, 일부 직원은 기밀 유지 계약에 따라 보상을 받았습니다. 구체적인 계획에는 경제적 보상 및 재취업 지원이 포함됩니다.

한국의 2025년 10월 무역흑자는 전년 동기 31억 5천만 달러에서 60억 6천만 달러로 확대되어 시장 예상치인 29억 8천만 달러를 상회했습니다. 예비 자료에 따르면, 수출은 전년 동기 대비 3.6% 증가했는데, 이는 9월 12.7% 급증에서 크게 둔화된 수치로, 5개월 연속 수출 증가세를 기록했습니다.

한편, 수입은 9월 8.2% 증가에서 1.5% 감소하여 시장 예상치인 1.4% 감소를 상회했습니다.

미국 시장조사기관 데카르트 데이터마인(Descartes Datamyne)이 집계한 자료에 따르면, 9월 아시아발 미국행 컨테이너선은 1,696,044척(20피트 컨테이너 기준)으로 전년 동기 대비 10% 감소했습니다. 이는 3개월 만에 처음으로 전년 동기 대비 감소한 수치이며, 중국에서 출발하는 컨테이너선의 감소폭이 확대되었습니다.

중국 본토발 미국행 컨테이너선은 전년 동기 대비 18% 감소했는데, 이는 8월의 6% 감소폭보다 크게 확대된 수치입니다. 미중 관세 갈등으로 화물 운송이 중단된 상황입니다.

보통 7월부터 9월까지는 기업들이 연말 미중 무역전쟁에 대비해 재고를 비축하는 시기로, 이로 인해 화물 운송량이 급증합니다. 그러나 관세 협상을 둘러싼 불확실성으로 인해 일부 기업들이 중국 상품을 예정보다 일찍 선적하거나 중국 외 국가로 소싱을 변경하면서 중국에서 출발하는 선적이 크게 감소했습니다.

그러나 동남아시아와 남아시아에서 출발하는 화물 선적은 계속해서 증가했습니다. 중국에 이어 미국으로 향하는 컨테이너 선적량에서 2위를 차지하는 베트남은 9월에 전년 대비 19% 증가했습니다. 인도발 선적량은 2%, 말레이시아발 선적량은 86% 증가했습니다. 태국발 선적량은 1% 감소에 그쳐 비교적 소폭 감소했습니다.

반면 한국발 미국행 컨테이너 선적량은 18%, 대만발 19%, 일본발 11% 감소했습니다.

상품별로는 선적량 기준 가장 큰 품목인 가구가 9% 감소했습니다. 장난감, 스포츠용품(-20%) 등 소비재 관련 상품의 선적량도 감소했습니다. 전자 및 전기 제품(18% 감소)과 자동차 관련 제품(16% 감소) 또한 부진한 실적을 보였습니다.

전미소매업협회(NRF)는 10월 8일 컨테이너 수입 전망을 발표하며, 미국 컨테이너 수입이 10월에는 전년 대비 12%, 11월에는 19% 감소할 것으로 예상된다고 밝혔습니다. NRF의 공급망 및 관세 정책 책임자인 조너선 골드는 “관세 발효 전에 소매업체들이 이미 수입품을 비축했기 때문에 올해 성수기는 사실상 끝났다”고 지적했습니다.

사전 추정에 따르면 홍콩 경제는 2025년 3분기에 전년 대비 3.8% 성장하여 전분기 3.1%보다 높은 성장률을 기록했습니다.

이는 수출 급증과 견실한 내수에 힘입어 2023년 말 이후 가장 높은 성장률을 기록했습니다.

상품 수출은 전자제품 수요 증가와 지역 무역 흐름에 힘입어 12.2% 증가했으며, 서비스 수출은 세계 주식 시장 상승세 속에 관광 경기 회복과 국경 간 금융 활동이 활성화되면서 6.1% 증가했습니다.

수입 또한 증가폭은 다소 둔화되었지만, 상품은 11.7%, 서비스업은 2.6% 증가했습니다.

내수 측면에서는 민간 소비가 2.1% 증가했고, 전체 투자는 4.3% 증가하여 경제 심리 개선과 부동산 시장 안정화에 기여했습니다.

계절 조정 분기별 GDP는 0.7% 증가했습니다.